高分子材料在发达国家有近 40 年的发展时间，目前已成为防水市场的主流产品。从全世界范围内来看，高分子卷材并不是一个新事物，最早在上世纪 80 年代欧美及日本等发达国家就已经开始大规模量产，美国和日本主要使用的是以三元乙丙橡胶防水卷材为代表的合成橡胶类（EPDM）材料，而欧洲国家则偏爱树脂类（PVC）卷材。通过长期的实践应用，到目前为止在发达国家已经是主流的防水材料，其中美国防水市场中高分子卷材（包括 EPDM、PVC、bob半岛在线登录TPO 等）占比达到
预铺反粘高分子卷材发源于美国，引入中国已超过十年。高密度聚乙烯（HDPE）防水卷材以及预铺反粘施工技术则最早由美国格雷斯公司于上世纪 90 年代发明，1991 年美国昆西火险公司（Quincy Mutual Fire Insurance Co.）项目第一次使用此项技术并获得了成功。经过二十多年的工程实践后技术不断完善，2004 年格雷斯公司将该项技术引入中国，最开始主要应用于地铁及大型市政项目上，防水效果得到了业主的广泛好评。2009 年格雷斯开发出适用于中国的预铺防水卷材产品 PV100 并大量投放中国市场，直至今日仍是国内认可度最好的高分子卷材产品之一。
作为国家着力进行能源结构转型的体现，光伏分布式发电成为发展新方向。据机构预测，到2060年，我国非化石能源占能源结构的比例将会达到70%，从碳中和的实现路径来看，电力行业中“光伏+储能”将成为探索的主线。
政策层面也在加速推动。今年9月，国家能源局公布了整县（市、区）推进分布式光伏名单，包含全国676个县市，提出2023年底前，试点地区各类屋顶安装光伏发电的比例均达到通知要求的，列为开发示范县。
据相关机构报道称，光伏预计能够带来万亿级的市场容量。在2020年我国光伏年度装机量为48.2GW，其中集中式装机32.7GW，分布式装机15.5GW。2021年Q1和Q2我国光伏装机量分别为5.33GW和7.68GW，分别同比增长56%和14%。其中，分布式光伏中屋顶分布式光伏是应用最高广泛的形式，主要应用在工业厂房、公共建筑物、农村等场景，金属屋面、混凝土平屋面、瓦片坡屋面等三类均可应用。
这些光伏屋顶又是防水行业的潜在应用市场。比如在既有工业建筑改造领域，目前国内既有工业屋面以金属屋面为主，原来大部分未做过防水层，钢结构的使用寿命与光伏组件25年的使用寿命并不匹配，既有建筑光伏改造过程中是不涉及与防水层的衔接。
据不完全测算，光伏整县推进带来600亿元左右存量翻新防水需求和20亿左右年新增防水需求。如果按照单TPO高分子防水材料40元~50元/平方米进行计算，则整县推进的存量屋面改造可以带来540.8亿元~676亿元的防水材料市场。
若防水标准修订稿落地并假设质保期延长至 25 年，有望拉动行业空间未来 2 年 CAGR+14%。提标后将加速非标产品淘汰，龙头集中度进一步提升。高分子材料作为国内防水行业的后进入者，其应用领域不断拓展，代表未来发展方向。目前高分子卷材主要应用于建筑物底板，后续有望扩展至地下室顶板/屋面。高分子在海外已是主流产品，但由于单价相对较贵，国内高分子市占率预计仅12%左右，但质保期延长后需要更优的防水性能，高分子应用有望增加。
防水属于隐蔽工程，一旦出问题以后维修难度较大，近几年频繁发生的渗漏事件也给地产商提供了大量的教训，因此对房屋质量的重视程度明显提升；此外，根据行业协会的调查，防水工程在房屋整体造价中占比仅有2.8%左右，地产商的价格敏感度较低，因此为了保证质量地产商在采购中会逐步淘汰掉以往低价中标的劣质非标产品，良币驱逐劣币将成为趋势。因此我们认为，在行业结构优化的指导框架下，伴随非标产品逐渐清退、以及工程质量重要性提升推动，未来行业竞争格局有望继续改善。
质保期有望延长，防水用量和质量提升带动市场需求增加。2000 年发布的《建设工程质量管理条例的规定》中规定了防水的质保期为 5 年且该质保制度一直延续至今，但对比发达国家如美国的保证期在 15 年以上，且保证期制度下供应商不仅要负责漏水维修，还需要支付大额的赔偿，从而促使供应商更注重事前质量控制，相比之下中国现行的防水质保制度是落后的。2019 年住建部发布《建筑和市政工程防水通用规范–征求意见稿》标志着现行防水质保期 5 年的规定或成为过去式，其中提出了未来屋面/外墙/室内工程防水设计工作年限不应低于25/25/30 年。根据中国建筑防水协会，我国的防水造价仅占建筑工程建安成本的 2.8%，而发达国家高达 7%-8%，质保期较短、工程定额少是其中的重要原因，提标后对防水材料的用量和质量要求更高，因此未来防水材料在建安成本中的占比有望进一步提升，带动行业整体需求扩容。
